(资料图)
维度 2025年年报 2026年半年报 宏观判断热泵行业总销售额下滑2.8%，竞争加剧未明确量化行业走势，但提及"持续的降价压力"核心战略主题规模效益、成本领先与差异化竞争结合产品领先、科技创新、精益管理经营重心稳住基本盘、提质降本增效、开拓海外深耕头部客户、扩大采购比例、拓展新应用领域
从战略表述看，2025年公司侧重"防守"——稳固传统业务基本盘、压缩非必要开支；2026年上半年则转向"进攻"——持续加大客户开发力度、积极把握市场结构性机会。但利润端的表现表明，收入增长的代价是盈利能力的显著削弱。
产品类别 2025年全年 占比 2026年上半年 占比 同比增速 换热器39,555.39万元84.48%17,864.58万元73.59%+7.26%分配器及其他7,267.34万元15.52%6,397.21万元26.41%+83.99%
两期数据呈现两个显著变化：
指标 2025年全年 2026年上半年 研发投入金额2,595.42万元1,417.22万元研发投入占营收比例5.54%5.84%专利总数165项175项其中发明专利26项27项研发人员数量85人--
2025年研发投入同比增长4.70%，研发费用率从2024年的4.72%提升至5.54%。2026年上半年研发投入同比增长19.70%，研发费用率进一步升至5.84%。专利数量从165项增至175项，其中发明专利增加1项。
地区 2025年全年收入 占比 同比增速 境内46,572.07万元99.46%-10.98%境外250.67万元0.54%+29.95%
2025年境外收入同比增长29.95%，但绝对规模仅250.67万元，占比不足1%。2025年年报中明确提出"积极开拓海外业务，以缓解国内市场竞争压力"，但2026年半年报中未单独披露境外收入数据。海外拓展仍处于起步阶段。
指标 2025年全年 同比 2026年上半年 同比 营业收入46,822.74万元-10.83%24,261.79万元+20.51%归母净利润3,240.44万元-45.48%-427.66万元-125.93%扣非归母净利润2,469.09万元-55.50%-757.08万元-161.14%经营性现金流净额4,599.92万元-43.86%-1,222.06万元-21.17%加权平均ROE2.45%-2.07pct-0.32%-1.56pct
风险维度 2025年年报表述 2026年半年报表述 变化分析 管理风险经营规模扩大，管理水平需适应基本相同无实质变化市场竞争加剧风险技术创新和规模效应巩固优势新增"持续的降价压力给公司今年的业绩带来了冲击和挑战"风险认知升级，从潜在风险变为现实冲击原材料价格波动风险铜材等价格联动机制基本相同无实质变化
2026年半年报中，管理层对市场竞争风险的表述更为具体和严峻，明确承认"降价压力"已对业绩产生实质性冲击。与此对应，应对措施中增加了"考虑拓展相关多元化业务，降低对单一产品或市场的依赖"的表述，表明公司正寻求业务结构层面的调整。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
营业执照公示信息